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我國國內水處理行業市場空間將進一步拓展
發布時2014-12-23 12:3625
2014年,已進入“十二五”的后半程,政策力度雖有所放緩,更多屬于政策的細化和落實,其中力度最大的莫過于新《環境保護法》的審議通過。
  新《環境保護法》被譽為當今世界上最好的《環境保護法》之一,將于2015年1月1日起正式頒布實施,這進一步加大國內對節能環保產品及服務的需求,推動行業快速發展。
  從投資規模來看,近十年來,環保產業內“三廢”治理投資仍占主要部分,尤其是工業領域的“三廢”治理投資額占到90%左右,其中又以廢水、廢氣為主,廢氣約占74%,廢水約為14%.高額的投資規模,帶來廣闊的市場空間,加上市政領域的投資規模,目前國內水處理領域的市場空間規模最大。
  根據中國環境保護產業協會的研究,目前國內水處理市場空間占整個環保產業的40%左右,大氣治理占30%左右,固廢為10%左右。
  其中,就水處理市場而言,明年將是“十二五”的收官之年,國內各項污水處理設施的建設離“十二五”規劃目標還有很大差距。
  截至2013年底,全國新增配套管網建設任務已完成50.5%,新增城鎮污水處理能力已完成58.9%,升級改造污水處理設施規模已完成41.3%,污泥處理處置設施建設規模已完成43.4%,污水再生利用設施建設規模已完成29.9%.大部分任務指標均未過半,尤其是現有污水處理設施的升級改造,以及污泥處理處置設施、污水再生利用設施等。
  總體說來,國內市政水處理市場容量遠未飽和,未來還有很大成長空間,不過相比于新建污水處理設施來說,現有污水處理設施的提標改造,以及污泥的無害化處理、再生水利用等領域其提升空間更大。
  不過,從2014年行業整體走勢來看,呈現出前低后高的走勢,明顯弱于2013年的市場表現,和大盤基本持平。經過近1年的調整,節能環保板塊的估值重心明顯下移,但整體估值仍高于大盤整體估值。
  明年已是“十二五”收官之年,政策密集期已過,在此基礎上依靠把握政策動向來指導行業投資的策略有些力不從心,從今年行業的整體走勢即可有所顯現。未來估值的提升顯然需要持續的業績增長來提供,行業同漲同跌的局面將會弱化,更多的是依靠企業自身業績的推動。
  綜合當前各細分板塊的業績表現,行業整體收入規模保持較快增長,且增速好于上年;不過整體盈利能力卻不甚理想,歸屬母公司凈利潤2014年三季度甚至出現負增長。從各細分子行業來看,2014年前三季度固廢處理、環境監測和生態綠化板塊收入規模增長較快,分別為23.3%、24.1%和27.9%;另外,污水處理、大氣治理和環境監測板塊的凈利潤增長速度較快,分別為8%、16%和28.3%.
  對此,我們認為,應采用成熟行業的投資邏輯和研究框架來構建選股策略,即尋找產業空間最大,競爭優勢最強的公司來作為研究主線。
  基于此,從目前國內節能環保產業所處的階段來看,污水處理和大氣治理在高額投資的驅動下,行業空間快速擴大且有進一步擴展的趨勢;受這兩大領域資金投入的擠占,其他領域就目前來看國家投資規模偏小,可長期關注。
  在此基礎上,我們形成了2015年節能環保行業的投資策略:“大氣之后,還需治水”,這也非常貼切國家政策出臺的脈絡。
  從企業的角度出發,在上述兩大領域內,認為最具競爭優勢的企業,一是依靠技術優勢不斷提高自身競爭壁壘的企業;另一就是不斷依靠資本擴張,實現跨區域跨領域擴張的平臺類公司,相比單純的設備工程商,或者是服務商來說,這兩類企業其發展更具成長性。
 

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